Lex: FT's flagship investment column
公司高增长背后的多重风险正逐步显现。业务结构失衡问题尤为突出，电动两轮车占比过高，而割草机器人、全地形车等新业务虽增速迅猛，但 2024 年智能服务机器人业务收入占比仅 6.3%，难以分担核心业务的增长压力。当前电动两轮车行业已进入存量竞争，2025 年行业增速回落至 5% 以下，高端市场渗透率接近饱和，而九号在下沉市场的渗透率仅 3%-4%，渠道结构失衡导致其错失最大增量市场。
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动力系统方面，As2 较上一代 Go2 实现大幅提升，关节模组峰值扭矩达到 90 N·m，官方称整体动力性能约为「2×Go2」。在负载能力方面，As2 可实现 65kg 的站立负载，可胜任更多工业与户外作业场景。
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